上海已经开始寒冷,谨慎的人们在嗖嗖的风中竖起了衣领。
对宝钢而言,严冬里不仅有逐步下滑的需求和产品价格,还有大幅增加的库存。
“根据中国钢铁协会10月份的数据,国内绝大部分钢铁公司都是亏损的,只是亏损多少的问题,一些中小型钢铁公司甚至都面临倒闭的危险。宝钢在这种背景下自然也很难幸免。”11月6日,宝钢证券事务部人员无奈的表示。
再加上铁矿石价格的大幅下跌,宝钢所拥有的原材料跌价的风险正在进一步加大。此前,它刚刚计提了11亿元的存货跌价减值,而这部分已确认的损失仅占存货的2.2%。
它的情况并不是业内最坏的。
钢铁存货有多大
来自WIND的数据显示,截至今年三季度,钢铁行业的库存已达2463.42亿元,比年初增加了821.99亿元,增长50.08%。
其中32家钢铁类上市公司中,仅有大冶特钢(000708,股吧)存货较年初减少4.59%,其余均出现增长;17家公司的存货较年初增幅超过50%;首钢股份、安阳钢铁、凌钢股份(600231,股吧)、本钢板材(000761,股吧)等四家上市公司存货较年初增幅超过100%。
宝钢的三季报显示,其存货已达到521.4亿元,比年初增加了33.46%。与此同时,它的现金流量净额112.3亿元,较去年同期减少130.5亿元,存货资金占用增加额较去年同期上升约74.2亿元。
“国内钢铁企业今年前8个月的盈利,都要在年底这几个月亏完,估计全年下来总体持平。”中钢协常务副会长罗冰生此前表示。
宝钢需要一两季度消化
“之所以出现库存,是因为下游的需求不行了。”国金证券(600109,股吧)分析师周涛讲,从7月份以来,整个市场的固定资产投资就一直在下滑,加上其它需求的减少,钢铁业内出现大量库存“很正常”。
“一两个月的时间就可以消化掉。”周涛显得较为乐观。而按宝钢的估计,消化这些库存需要的时间可能更久。“存货确实是会占用公司一些资金,但不会存在无法消化的问题,只要公司还在正常生产,在未来一两个季度内自然就消耗掉了。”上述证券事务部人士解释。
但是,除了需求下滑导致的库存增加外,因为原材料价格下跌导致的库存贬值可能是更致命的。从数据来看,在钢铁行业的库存中,除了成品和半成品,更多的是铁矿石、煤等原材料。以宝钢为例,521亿库存中,原材料约177.05亿元,半成品138.46亿元,产成品及库存商品163.39亿元,资材备件42.51亿元。
值得注意的是,由于铁矿石的价格相对成品和半成品低许多,从数量上来看,它占据了大部分库存。
而宝钢也证实了这一猜测。“以铁矿石和煤为主,因为之前钢铁行业国际铁矿石谈判出现危机,为防铁矿石供应出现问题,公司在这几个季度加大了铁矿石的储存量。”
被吞噬的利润
增加的储存量,正在逐步吞噬钢铁企业的利润。7月以来,铁矿石现货价格暴跌超过50%,钢材价格指数暴跌近40%。这些“几个季度前”加大的储量,每一天都有贬值的可能。
“市场上铁矿石现货价格大概是五六百元人民币一吨,相对于铁矿石现货的价格,公司存货成本确实高出一些。”宝钢人士表示。而据他介绍,使用长协钢的企业都在面临这个问题。“目前国内大钢铁公司的进货价基本上都是这样确定的,只有部分中小企业才会以现货进矿。”
来自于商务部数据显示,11月3日澳矿以及巴西矿的长协平均到岸价分别为95美元/吨和91美元/吨,与现货矿价已经出现持平甚至倒挂。而在全球的铁矿石跌价之前,这一价格要更高。
226亿减值损失压在年报
“到了四季度,这部分钱会直接计入损失。”周涛说。
尽管大部分钢企都承认存货的价值在下跌,但在三季报中,只有鞍钢股份(000898,股吧)、重庆钢铁(601005,股吧)、宝钢股份(600019,股吧)、南钢股份(600282,股吧)、攀钢股份和凌钢股份这6家企业对减值做了计提。
数据显示,包钢股份、安阳钢铁、太钢不锈(000825,股吧)、华菱钢铁、新钢股份(600782,股吧)、酒钢宏兴(600307,股吧)等都面临这样的难题。其中,包钢股份的库存为115.6亿,仅原材料就有53亿,比去年同期增长13倍。而安阳钢铁库存96.28亿元,是去年三季度末的2.67倍。
据业内人士估计,整个钢铁行业存货损失在10%左右,2463.42亿元的库存损失金额约为250亿元。而目前整个钢铁行业计提总金额为23.6亿元,也就是说这之间约有226亿之多的潜在减值损失。
即便是在已经计提的企业中,计提比例也不到10%,鞍钢股份、重庆钢铁、宝钢股份(600019,股吧)已确认的减值损失仅占存货的6%、2.5%、2.2%。
此外,三季度,国内钢材市场下滑幅度约为10％－15％。而在10月份,前两周的跌幅就达20%。
“10月钢铁企业开始全行业亏损。”中国钢铁工业协会秘书长单尚华公开表示。
因祸得福？
“目前多数钢厂铁矿石库存高达4个月,这使得国内一线钢厂即使三四个月不进口铁矿石也可以正常生产。”罗冰生如此表示。
库存却使得中国钢企鼓起了对抗矿石巨头提价要求的勇气。
11月4日,巴西淡水河谷放弃之前的强硬态度,首次公开称将撤销针对中国钢铁企业加价12%的提议,并承诺与中国客户协商支付运费。同一天,该公司发表声明:自11月1日起减少铁矿石产量3000万吨/年。数据显示,这一减产计划相当于去年淡水河谷产量的10%。
“大部分企业都在减产或者减少购买铁矿石。有些矿山已经开始减产了。据我所知,唐山地区铁矿减产在30%以上。”周涛讲。前不久,瑞银下调了铁矿石价格预期,预测2009年铁矿石长期合同价格将下降40%。
