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在美元走强、增产预期等系列因素作用下，国际农产品期货市场从连续数月的“涨势汹汹”转而连续大幅下挫，并带动现货市场价格回落。由于食品价格上涨是我国这一轮ＣＰＩ走高的主要动力，国际粮价下行将有助于带动国内ＣＰＩ涨幅回落。

少见的下跌幅度

“看盘感觉胜似观战奥运跳水。”一名期货分析师这样形容近期的粮食期货价格走势。

今年以来，国际粮价持续暴涨，很多国家爆发粮食危机，令各界忧心忡忡。但最近一个月，国际农产品期货市场风云突变，主要粮食期货价格急剧下挫：ＣＢＯＴ大豆１１月主力合约连跌六周，从７月初的每蒲式耳１６３０美分到目前的每蒲式耳１２８０美分，累计跌幅超过２０％；玉米１２月主力合约从７月初的每蒲式耳７８０美分至目前的每蒲式耳５４０美分，大跌超过３０％；另外，小麦、棉花期货也纷纷告跌，跌幅均在１５％左右。

跟随国际市场，国内各主要农产品期货价格也大幅回落：７月以来，大连商品交易所黄大豆１号、豆粕的２００９年１月主力合约跌幅双双接近２５％，玉米期价下跌近１０％。

“短时间内下跌幅度如此之大，确实少见。”上海久恒期货总经理助理彭琪说。尽管受美国农业部供需报告影响，相关农产品期货价格出现一定程度反弹，但与前期“一骑绝尘”的涨势相比，近期的跌势确实令人大跌眼镜。

多因素“变调”致下跌

记者采访发现，国际粮食期货价格上演“过山车”行情，背后有多重因素，主要包括美元反弹、油价回落、天气、供需基本面等。

“美元反弹对包括农产品在内的商品期货市场走势形成压制。”彭琪说。近期美元汇率一路强劲反弹，反映美元综合比价的美元指数升至７５上方，达到５个多月来的最高点。受此影响，国际原油、黄金价格持续回落，其他大宗商品价格也全面下跌。

国泰君安期货分析师何笑凡表示，油价回落将促使海运费用下降，使农产品生产、运输成本降低。另一方面，玉米、大豆等粮食的能源属性促使其价格与油价呈现相仿的变动曲线。

此外，８月份以来，各大粮食主产区的增产预期也促使粮食期货价格回调。最新分析显示，美国中西部天气利于玉米和大豆作物生长，粮食增产可能性较大。而据我国国家粮油信息中心预测，２００８年中国玉米和大豆产量将分别达到１．５６亿吨和１７５０万吨，均较２００７年增长超过３０％。这令市场缺乏炒高粮食期价的充足理由和动力。

可望有助ＣＰＩ涨幅回落

国家统计局日前公布的数据显示，７月份全国居民消费价格同比上涨６．３％，连续第三个月出现回落，其中食品价格同比上涨１４．４％。那么，国际粮食期价大幅下跌，我国进口大豆、豆油等食品成本下降，能否带动国内ＣＰＩ涨幅回落？

“粮食期货价格下跌将有助于未来食品价格回落。”彭琪解释说，“期货价格走低将在一段时间后传导至食品生产企业，从而对食品价格回落形成正面影响。”

期货价格反映的是市场对于未来的预期，期价下跌已经带动现货市场价格回落。数据显示，国内四级豆油现货价格已从３月末的每吨１５０００元跌至每吨８３００元，深挫近４５％；豆粕价格从６月底的每吨４８００元跌至每吨３７００元，下跌２３％。而豆粕是重要的养殖业饲料，其价格下跌将降低畜禽养殖成本，从而带动肉类价格回落。

复旦大学经济学院副院长孙立坚教授表示：“在要素市场价格没有完全放开的情况下，我国ＣＰＩ涨幅下降主要有赖于农产品、食品价格的回落。”

彭琪预测，目前农产品价格回落的传递效应到第四季度将会显现，估计到中秋、国庆期间，食品价格回调对ＣＰＩ的“减压”作用就会呈现。

但天相投资顾问农业分析师严艳表示，由于全球粮食供需矛盾并未根本改变，在相当长时间内国际粮食市场仍将维持“紧平衡”态势，因此粮价下跌空间有限。我国仍应加大农业投入，增加农业补贴，保护农民种粮积极性，增加供给，稳定农产品价格。